'한국의 팔란티어' 에스투더블유(S2W)가 기관 수요예측 1225:1이라는 대흥행 직후 돌연 상장을 철회했습니다. 어이없는 행정 실수로 밝혀진 이번 사태의 전말과 S2W의 독보적인 기술력, 그리고 8월 중순 재도전 예정인 향후 상장일 및 미래 전망까지 투자자가 알아야 할 모든 것을 심층 분석합니다.
수요예측 경쟁률 1225:1, 축포를 터뜨린 바로 다음 날 상장을 철회했다. 도대체 무슨 일이 있었던 걸까요?
2025년 IPO 시장의 가장 큰 기대주 중 하나였던 AI 보안 기업 에스투더블유(S2W)가 일반 청약을 불과 하루 앞두고 돌연 상장을 철회하는 초유의 사태가 발생했습니다. 기관 투자자들의 폭발적인 관심으로 흥행이 보장된 상황이었기에 시장의 충격은 더욱 컸는데요. 이 글에서는 이번 상장 철회의 전말과 S2W가 가진 본질적인 가치, 그리고 투자자들이 가장 궁금해할 재상장 전망에 대해 꼼꼼하게 짚어보겠습니다.
무슨 일이 있었나? 흥행과 철회의 전말
사건의 전개는 그야말로 한 편의 드라마 같았습니다.
- 압도적 흥행 성공: S2W는 기관 수요예측에서 경쟁률 1225.17:1을 기록하며 공모가를 희망 밴드 최상단인 13,200원으로 확정했습니다. 시장이 S2W의 가치를 매우 높게 평가한 것입니다.
- 돌연 상장 철회: 하지만 일반 청약 시작을 하루 앞둔 8월 6일, 회사는 돌연 상장 철회 신고서를 제출했습니다.
- 드러난 원인: 철회 사유는 시장 상황이나 기업 가치 문제가 아닌, '주식 전자증권 등록 절차 누락'이라는 기본적인 행정 실수였습니다. 상장을 위한 필수 서류 작업을 놓친 어처구니없는 상황이었습니다.
이 사건으로 S2W는 독보적인 기술력에도 불구하고 내부 통제 능력과 주관사인 대신증권의 관리 역량에 큰 오점을 남기게 되었습니다.
애초에 왜 이렇게 뜨거웠나? S2W의 가치
그렇다면 행정 실수라는 오점에도 불구하고, 왜 시장은 S2W에 열광했을까요? 그 이유는 '한국의 팔란티어'라는 별명에 담겨 있습니다.
'한국의 팔란티어', 독보적 AI 기술력
S2W의 핵심 경쟁력은 다크웹, 텔레그램 등 추적하기 어려운 데이터 속에서 위협 정보를 찾아내는 AI 데이터 분석 기술입니다. 특히 세계 최초로 개발한 다크웹 전용 AI 언어 모델 '다크버트(DarkBERT)'는 '어둠의 GPT'로 불리며, 일반 AI로는 불가능한 수준의 정밀한 위협 탐지가 가능합니다.
인터폴(INTERPOL)이 인정한 공식 파트너
S2W의 기술력은
국제형사경찰기구, 즉 인터폴의 공식 파트너라는 사실 하나로 모든 설명이 끝납니다. 전 세계 사이버 범죄 수사에 공조하고 있다는 것은 기술력과 보안 신뢰도에 대한 가장 확실한 보증수표나 다름없습니다.
미래 전망: 재도전은 가능할까?
S2W는 문제를 해결하고 8월 중순경 증권신고서를 다시 제출하여 상장을 재추진할 계획이라고 밝혔습니다. 하지만 두 번째 도전은 처음과 같을 수 없습니다.
재추진되는 IPO는 이전보다 훨씬 더 엄격한 시장의 검증을 받게 될 것입니다. 이번 사태로 인한 '거버넌스 할인'이 적용되어 이전보다 낮은 기업가치를 평가받을 수 있으며, 투자자들은 회사의 성장성뿐만 아니라 경영진의 운영 능력을 더욱 날카롭게 지켜볼 것입니다.
특히 첫 수요예측에서
기관들의 의무보유확약 비율이 8.7%로 매우 낮았다는 점은 눈여겨봐야 합니다. 이는 기관들조차 장기 투자보다는 단기 차익 실현을 노렸을 가능성이 높다는 신호로, 재상장 시에도 상장 초기 매도 물량(오버행) 부담이 클 수 있음을 암시합니다.
최종 결론
에스투더블유(S2W)는 AI와 사이버 보안이라는 강력한 성장 스토리를 가진, 기술적으로 매우 유망한 기업임에 틀림없습니다. 하지만 이번 상장 철회 사태는 화려한 기술력 이면의 운영 미숙이라는 민낯을 드러냈습니다. 재상장이 추진되더라도 투자자들은 뜨거웠던 첫 수요예측 결과에 현혹되기보다, 회사가 무너진 신뢰를 어떻게 회복하는지, 그리고 수정된 증권신고서에서 어떤 재발 방지책을 내놓는지 냉정하게 평가한 후 투자 결정을 내려야 할 것입니다.
여러분은 어이없는 실수로 상장을 철회한 S2W가 신뢰를 회복하고 성공적으로 재상장할 수 있다고 보시나요?